前几天我回答了一位小伙伴关于 LP 的问题，有很多收藏和讨论，包括最近很多聊LP的，但知识体系太过零散，不方便新人小伙伴吸收。
所以我准备系统的写几篇 LP。
先从最基础的认知开始，再到手把手实操，最后聊一些我自己真正用过的策略。
后面如果有时间，我也会录个视频，把加池、撤池、看区间这些操作完整走一遍。
我自己做LP的过程中，有赚得舒服的时候，也交过非常贵的学费。刚开始种田的时候，也上过只盯着高Fee，底层资产一路下跌，单笔亏掉了很大一部分仓位的当。
还有上周四Polymarket的币安打新，按理说是必赚的项目，但大佬50万U进场-5万U惨败收场。这个我后面也会单独拆整个过程。
总之关于LP，我会持续分享很多所见所想。
如果你刚好也在研究 LP，可以从这一篇开始。记得关注收藏哦~
一条分割线 ，Let's start～
LP，更早一点我们叫他种田
如果你也关注大牛猫，你肯定听过他讲种田。
为什么叫种田？
你拿一笔钱放进池子里，让别人用你的资金完成交易。只要不断有人在这个池子里交易，你就可以分到手续费。
这个过程很像春天播下种子，然后等秋天收成。
我们开玩笑的时候会说"去农田了"，就是在说去做LP。
叫自己农民，也是因为这玩意确实没法一夜暴富，收成都是慢慢长出来的。
所以你先把LP理解成：我拿资金出来参与做市，别人用我的资金交易，我赚手续费。这就是最基础的一层。
你把钱放进池子以后，到底发生了什么？
很多人刚接触LP会有一个误区：我放进去1个ETH和3000 USDT，过几天取出来还是1个ETH加3000 USDT，再多一点手续费。
NO！它不是存款，它不是存款，它不是存款！
还是用ETH/USDT举例。
ETH现在3000，当大量的人开始买ETH，池子里的ETH会被买走，USDT越来越多。反过来，如果市场一直在卖ETH，ETH会不断进入池子，USDT越来越少。
你没有手动操作，但池子一直在帮你完成资产转换。
做市加自动调仓，这六个字是我后来理解LP最准的方式。
价格下跌时，你手里的USDT会逐渐变成代币；价格上涨时，代币又会逐渐变回USDT。
你放进去的资产比例随价格和交易不断变化，这一条理解了，后面单边接货、震荡吃Fee这些策略就很好懂了。
那我们这些农民到底在赚什么？
最明显的当然就是 Fee。
有人通过你的池子交易，就产生手续费。池子每天交易量大，你的资金又集中在成交最活跃的位置，同样1000U可能一天就能产生不错的Fee。
有些项目还会额外给你积分、代币激励或者其他奖励，比如我最近就为了建设和发币预期在fable 上农。
相当于平台觉得这块田缺人种，额外发点补贴吸引你进来。
尤其有些池子的 APR（年化收益率）高得非常夸张，动辄1000+甚至前段时间RH链最活跃的时候市场经常有上万年化的池子。
这种池子面对的是代币归零的风险，这部分我放第三篇策略里跟大家好好聊聊，这里就不展开了。
但这里有个一定要建立的认知：看到赚了Fee，不代表这笔LP最后就是赚钱的。
底层资产价格一直在变。假设你赚了100U手续费，但池子里的代币跌了500U，最后还是亏400U。
这也是我后来会强迫自己做表格的原因（这部分你可以喊AI代替）
所以真正要算的是：手续费+各种奖励+当前资产价值变化，减掉各种损失和成本。这才算真实结果
LP 里一个很重要的概念——无常损失
Impermanent Loss（无常损失）
刚接触的时候拿笔算了很久， 其实挺简单的，一句话就能概括。
假设你手里有1个ETH加3000 USDT。一种是什么都不做，就拿着。
另一种是拿去做LP。
后来ETH从3000涨到6000。
如果单纯持币，你完整吃到了这段涨幅。但做LP的话，随着ETH上涨，池子不断把你的ETH卖出去换成USDT。你赚了Fee，但手里的ETH变少了。
把"做LP以后我有多少钱"和"什么都不做只拿着我有多少钱"放一起比，中间的差额，就是无常损失。
它不等于"币跌了所以亏钱"。
它比的是做LP和持币哪个更好。
价格偏离初始位置越远，差距通常越大。所以判断一笔LP值不值得做，核心问题是：赚到的Fee能不能覆盖这部分损耗？
至于无常损失到底怎么算、集中流动性为什么会把这个问题放大一些，后面实操可以带你们慢慢理解。
上面说LP里的资产会变，那能不能反过来利用这一点？
能。这就是单边LP
比如ETH现在3000，我本来就想在2800、2700、2600慢慢接。那我可以把USDT放在下面做一个向下的区间，ETH跌的时候USDT自然就变成ETH了。我本来就想买，Fee是顺便赚的。
反过来也一样。
如果我手里已经有 ETH，我觉得涨到 3300、3500 以后可以慢慢卖，那我也可以在上方放 ETH。价格往上走，它会逐渐帮我换成 USDT。
所以 LP 到这里，其实已经不只是“存钱赚手续费”了。
它还可以拿来接货、卖货、调仓。
这些我们后面的策略篇再慢慢聊。
还有一个东西要讲清楚：成交量、流动性和Fee到底是什么关系
成交量是一个资产本身有多少人交易。英伟达一天成交多少，不会因为我把LP区间拉窄就突然变多。
流动性是你和其他LP投在池子里的资金。你能控制的是这些成交经过你的LP时你能分到多少。同样1000U，放一个很宽的区间里摊得很散，集中在现价附近一个窄区间里资金效率高得多。但代价是价格稍微跑远你就Out of Range，不再赚Fee了。
成交量决定蛋糕有多大，你的区间和其他LP决定你能分到多少。
集中流动性也就是LP区间
以前很多LP的资金会铺在非常大的价格范围里，什么价位都放一点。现在很多协议允许你自己选一段价格放钱。
这个事可以想成捕鱼撒网。同样一张网，你可以撒得很大，但每个位置都很稀；也可以只撒在鱼群最密的地方，单位面积捕到的鱼更多。问题是鱼群一旦游走，你那张窄网就空了。
LP也是一样。同样1000U，集中在2800到3200，价格在这里来回交易的时候你的钱一直在干活。但价格跑到3300，你就Out of Range，停了。
所以区间一直是在做取舍。窄区间效率高但容易跑出去，宽区间安全但钱摊得散。到底放多宽、放上面还是下面，已经开始进实操了，下一篇再聊。
顺便说一下为什么现在能自己选区间。以前不行。
Uniswap V2的时候，你的钱是从0到无穷大均匀铺开的，相当于一张无限大的网，哪里都有你的资金，但哪里都很稀。ETH从3000涨到6000，你那块网在1000的位置也铺着钱——完全浪费。
V3改了，允许你自己设价格范围，这就是集中流动性。你可以把网收拢到鱼群最密的地方。效率上去了，但代价就是价格跑出去网就空了。
V4在V3基础上又加了一些功能，比如同一个池子可以挂不同的费率、Hook可以自定义交易逻辑。但核心的集中流动性机制跟V3一样，只是外面套了更多层东西。
入门篇你只需要知道：V2是均匀铺，V3开始能自己选位置，V4是在V3上面加了更多选项但本质没变。
最后收几个新人最容易踩的认知坑：
APR高＝一定赚钱？不是。APR只算Fee，没算资产价格变化。
Fee高＝好池子？不是。Fee高可能是因为资产波动大，风险也大。
区间越窄越好？不一定。窄区间效率高，但跑出去就停了。
资产数量变少＝一定亏钱？不是。还要看价格变化和Fee。
跌了以后继续接，就自动变成长期投资？这是我最大的教训——目的变了就该重新判断，不是被动变成长线。
滑过雪的朋友都知道，滑雪最先要学的就是怎么摔倒。
同理，学习LP的第一步，是先知道钱为什么会流动、收益为什么产生、风险为什么出现，知道这些后面学动作才有底气。
这篇先到这里。后面我们会慢慢进实操：去哪里做LP、池子怎么加、区间怎么设、加池撤池会产生哪些费用等等。
如果你有问题和想学的模块，直接评论区留言。我会把这些内容慢慢展开讲。
往后还会有策略和经验复盘，记得关注我，一个喜欢LP这种稳稳的幸福的网球女孩。
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